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天瑞儀器發(fā)布聲明稱塑化劑事件助理公司估值上升

來(lái)源：　類別：行業(yè)動(dòng)態(tài) 　更新時(shí)間：2012-11-21　閱讀次

      公司產(chǎn)品可以檢測(cè)白酒塑化劑,市場(chǎng)關(guān)注度提升。近期國(guó)內(nèi)主流高檔白酒被曝含塑化劑成分,幾乎涉及所有品牌。公司因其氣相色譜儀可檢測(cè)塑化劑成分,未來(lái)有望被在食品安全領(lǐng)域用來(lái)檢測(cè)塑化劑成分。但市場(chǎng)空間和啟動(dòng)時(shí)間是由國(guó)家政策導(dǎo)向決定,具有較大不確定性。另外氣相色譜儀領(lǐng)域國(guó)外生產(chǎn)企業(yè)較多,公司產(chǎn)品存在競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。我們長(zhǎng)期看好公司在有害物質(zhì)檢測(cè)儀器方面的增長(zhǎng)前景,但對(duì)近期檢測(cè)市場(chǎng)迅速啟動(dòng)持保留態(tài)度。
    “美麗中國(guó)”的政策導(dǎo)向?qū)㈤L(zhǎng)期利好公司。環(huán)境污染治理、食品安全治理等都是建設(shè)美麗中國(guó)的重要具體措施,都需要相關(guān)的有害物質(zhì)檢測(cè)儀器。公司立足XRF的基礎(chǔ),發(fā)展色譜、質(zhì)譜等多種儀器,形成了對(duì)重金屬、塑化劑、二惡英、氨氮等無(wú)機(jī)和有機(jī)類有害物質(zhì)的系列檢測(cè)方案,其中質(zhì)譜儀已經(jīng)獲得突破,現(xiàn)已獲得6臺(tái)訂單。十二五期間隨著美麗中國(guó)持續(xù)深入推進(jìn),公司有害物質(zhì)檢測(cè)類產(chǎn)品和解決方案將獲得很大的市場(chǎng)空間,而且將保持長(zhǎng)時(shí)間增長(zhǎng)。
    公司可以作為對(duì)環(huán)境和食品安全等重大事件的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。公司作為有害物質(zhì)檢測(cè)龍頭,在重大食品安全和環(huán)境污染事件中都受到市場(chǎng)熱捧。據(jù)統(tǒng)計(jì),公司上市以來(lái)歷次血鉛、重金屬污染、地溝油、毒膠囊、塑化劑事件中股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),可以作為對(duì)食品安全或者環(huán)境污染敏感標(biāo)的的對(duì)沖,緩解突發(fā)事件帶來(lái)的沖擊。
    公司受下游需求低迷利潤(rùn)有下滑風(fēng)險(xiǎn)。今年出口低迷導(dǎo)致公司RoHS檢測(cè)用XRF銷售下滑,國(guó)內(nèi)RoHS推進(jìn)緩慢導(dǎo)致此方面需求低于預(yù)期,預(yù)計(jì)今年收入增長(zhǎng)在5%以內(nèi),另外公司拓展市場(chǎng)花費(fèi)較大,三季度銷售費(fèi)用率已經(jīng)升至41%,影響了公司利潤(rùn),預(yù)計(jì)今年利潤(rùn)同比下降37%。
    維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年?duì)I業(yè)收入分別為3.01、3.91和5.08億元,每股收益為0.34、0.43和0.59元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2012年38倍PE。我們給予12-14年P(guān)E為42、33、24倍估值,目標(biāo)價(jià)格14.20元,維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)內(nèi)環(huán)保政策啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)不確定。

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