農(nóng)林牧漁行業(yè)近期營業(yè)收入情況及投資策略

      農(nóng)林牧漁行業(yè)在2012Q1營業(yè)收入增長0.36%、營業(yè)利潤下降5.28%，養(yǎng)殖業(yè)公司收入下滑使得營業(yè)收入增速下降，種業(yè)個(gè)股業(yè)績表現(xiàn)減緩營業(yè)利潤下跌。應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)期有所延長，現(xiàn)金流情況有所惡化。
      行業(yè)估值上，目前行業(yè)平均靜態(tài)市盈率為31倍，處在近五年的均值(46倍)下方，自2011年以來，業(yè)績下滑導(dǎo)致估值一直在向下回落。在業(yè)績尚未好轉(zhuǎn)之前，估值向上改善的空間不大。年初以來，農(nóng)業(yè)板塊下跌9.13%，同期A股指數(shù)下跌7.26%，漲幅落后于大盤，在23個(gè)申萬行業(yè)中排在中游水平。
投資策略
      下半年在行業(yè)盈利好轉(zhuǎn)和CPI上漲預(yù)期增加的情況下，農(nóng)業(yè)板塊取得超額收益較大，我們建議從兩個(gè)角度進(jìn)行投資布局：
      養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇角度：對(duì)于生豬養(yǎng)殖業(yè)，下半年在消費(fèi)需求增加以及仔豬補(bǔ)欄的帶動(dòng)下，生豬行業(yè)將會(huì)迎來一定程度上好轉(zhuǎn)，豬價(jià)向上反彈促使個(gè)股業(yè)績實(shí)質(zhì)性改善，關(guān)注雛鷹農(nóng)牧;對(duì)于家禽養(yǎng)殖業(yè)，4月份父母代種雞提前淘汰或強(qiáng)制換羽，將影響四季度的雞苗供應(yīng)量下降，下半年肉雞供應(yīng)鏈偏緊，推薦益生股份、民和股份和圣農(nóng)發(fā)展。
      估值修復(fù)角度：飼料板塊目前估值偏低，對(duì)應(yīng)的靜態(tài)PE僅為18倍，在下游養(yǎng)殖行業(yè)好轉(zhuǎn)、生豬存欄量恢復(fù)上升帶動(dòng)下，我們認(rèn)為飼料板塊的估值將得到提升，推薦具有產(chǎn)能增長和營銷優(yōu)勢(shì)的唐人神、大北農(nóng)和海大集團(tuán)。